Trong bảy tháng qua, ngành công nghiệp giấy và bột giấy toàn cầu đã rơi vào tình trạng lợi nhuận ở mức thấp, và ngay cả một sự phục hồi ngắn ngủi của thị trường cũng không thể xóa tan hoàn toàn sự u ám này. Đối mặt với mức lợi nhuận thấp nhất trong nhiều thập kỷ, các nhà sản xuất bột giấy toàn cầu đã phải cắt giảm sản lượng tạm thời để đối phó. Trong khi đó, các nhà sản xuất giấy và bìa đang phải đối mặt với nhiều áp lực: cạnh tranh khốc liệt từ hàng nhập khẩu từ nước ngoài, nhu cầu tiêu dùng liên tục trì trệ và nhu cầu liên tục của khách hàng ở hạ nguồn về giá thành phẩm thấp hơn.
Đầy khủng hoảng: Tình trạng dư thừa công suất toàn cầu và cuộc đấu tranh khó khăn của tài sản Bắc Âu
Mùa đông lợi nhuận quét qua Bắc Âu, làm tăng nguy cơ đóng cửa tài sản
Kể từ quý 2 năm 2025, tình hình mà các nhà sản xuất bột giấy châu Âu phải đối mặt trở nên đặc biệt nghiêm trọng. Sau đợt phục hồi ngắn ngủi và không đáng kể trong quý đầu tiên, giá bột giấy đã trải qua chu kỳ giảm thứ ba trong ba năm và chạm đáy vào cuối năm 2024, thậm chí còn giảm xuống dưới mức thấp trước đó.
Chi phí cao và lợi nhuận giảm mạnh: Giá gỗ ở khu vực Bắc Âu đạt mức cao kỷ lục. Trong khi đó, đồng krona tăng giá gần 15% so với đồng đô la Mỹ và 10% so với đồng euro, điều này càng làm tăng chi phí sản xuất tính bằng đô la Mỹ và đẩy lợi nhuận xuống mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Ngừng sản xuất và giảm chi phí: Để ứng phó với tình trạng giá giảm mạnh,-các đợt ngừng sản xuất liên quan đến thị trường đã tăng lên đáng kể trên toàn thế giới, đặc biệt là ở các nhà sản xuất bột giấy kraft từ gỗ mềm tẩy trắng (NBSK) của Phần Lan. Các doanh nghiệp đã liên tiếp công bố các biện pháp cắt giảm-chi phí.
Một tia hy vọng: Do các nhà máy bột giấy đóng cửa, giá gỗ bột giấy Phần Lan bắt đầu giảm trong vài tháng qua, đặt nền móng cho cơ cấu giá gỗ bền vững hơn trong tương lai khi một số nhà máy bột giấy đóng cửa vĩnh viễn.
2. Lợi thế thị trường ở Bắc Mỹ không còn nữa và các rào cản thương mại đang định hình lại cục diện
Thị trường Mỹ từng là “nơi trú ẩn an toàn” cho các nhà sản xuất bột giấy Canada. Theo Thỏa thuận Canada-Mexico{2}}Canada, họ có thể được miễn thuế tại Hoa Kỳ- và sự tăng giá của đồng đô la Canada so với đồng đô la Mỹ là dưới 5%, hạn chế hiệu quả việc tăng chi phí và cho phép họ thu được lợi nhuận cao hơn ở Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, lợi thế này đã bị suy yếu đáng kể sau khi bước vào quý 4:
Việc dỡ bỏ thuế quan của Hoa Kỳ: Vào tháng 9, Hoa Kỳ đã dỡ bỏ thuế quan đối với bột giấy, đưa các nhà sản xuất Canada và nhà nhập khẩu nước ngoài vào một môi trường cạnh tranh công bằng.
Giá gỗ đã tăng vọt: Thuế gỗ ở Canada đã tăng nhanh chóng, với mức thuế thực tế lên tới 45%, điều này đã đẩy chi phí nhập khẩu gỗ của các nhà sản xuất Canada lên đáng kể.
Nhiều áp lực: Việc cắt giảm sản lượng của xưởng cưa có thể dẫn đến giảm nguồn cung dăm gỗ còn lại từ các nhà máy bột giấy. Cùng với sự biến mất của giá ròng cao ở Hoa Kỳ, các nhà sản xuất Canada đang phải đối mặt với chi phí gỗ cao hơn và lợi nhuận thấp hơn ở thị trường Hoa Kỳ.
Trong khi đó, các nhà xuất khẩu bột giấy của Mỹ cũng gặp phải thách thức. Do áp dụng thuế 10% đối với nhập khẩu bột giấy từ Hoa Kỳ, người mua Trung Quốc lần lượt chuyển sang sản phẩm nội địa, dẫn đến xuất khẩu bột giấy của Hoa Kỳ sang Trung Quốc, đối tác thương mại lớn nhất của nước này, giảm đáng kể.
Trung Quốc: “Cái neo của sự ổn định” và “Nguồn thay đổi” cho cung và cầu thị trường toàn cầu
Năng lực sản xuất tăng gấp đôi nhưng thị trường đầu cuối rơi vào tình trạng sụt giảm
Chỉ trong vòng 4 năm, sự bùng nổ đầu tư vào dây chuyền sản xuất bột giấy mới của Trung Quốc đã tăng gấp đôi công suất sản xuất bột giấy toàn diện, với công suất của tất cả các loại bột giấy tăng lên một cách đáng kinh ngạc là 15 triệu tấn. Nguyên nhân chủ yếu là do nguồn cung gỗ từ các đồn điền bạch đàn, bạch dương và thông trong nước tăng đột biến.
Giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu: Các nhà sản xuất bột giấy lớn ở Trung Quốc đã giảm sự phụ thuộc vào bột giấy từ thị trường nhập khẩu.
Cạnh tranh gay gắt: Sự cạnh tranh với các nhà sản xuất bột giấy Indonesia áp dụng chiến lược hội nhập dọc tương tự cũng ngày càng trở nên khốc liệt.
Thị trường đầu mối chịu áp lực: Nguồn cung bột giấy trong nước tăng nhanh dẫn đến tình trạng dư thừa công suất, giá thấp và lợi nhuận ít ỏi ở hầu hết các thị trường đầu mối bột giấy và bìa lớn, thậm chí khiến các doanh nghiệp phải chuyển hướng sang xuất khẩu.
Mùa cao điểm không thuận lợi: Ngay cả trong mùa cao điểm thông thường là tháng 9 và tháng 10, giá giấy gia dụng tại Trung Quốc không tăng đáng kể, làm nổi bật mức độ nghiêm trọng của tình trạng dư thừa công suất và làm dấy lên nghi ngờ trên thị trường về việc liệu nước này có thể chấp nhận mức giá cao hơn cho bột giấy nhập khẩu hay không.
2. Ba biến số chính mang lại rủi ro tăng giá và tia hy vọng
Bất chấp sự bi quan của thị trường, ba thay đổi mới tại thị trường Trung Quốc đã mang lại tia hy vọng về việc tăng giá các sản phẩm đầu cuối trong những tháng tới và cho thấy tâm lý thị trường cũng như lợi nhuận dự kiến sẽ chạm đáy và phục hồi:
Tiêu chuẩn hóa thị trường tương lai: Bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm sau, Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải sẽ không còn chấp nhận Bratsk BSK, một-sản phẩm chất lượng thấp của Illium, làm nhà cung cấp dịch vụ giao hàng nữa. Động thái này sẽ tạo cơ hội cho NBSK-có chất lượng cao hơn và bột giấy radipine đã tẩy trắng được đưa vào các kho hàng tương lai. Kết quả là vào ngày 13 tháng 11, giá hợp đồng BSK tháng 1 đã cao hơn giá nhập khẩu ròng của NBSK, đẩy giá bán lại của NBSK liên quan đến hợp đồng tương lai lên cao.
Việc nhập khẩu bột giấy tái chế đã được thắt chặt: Hải quan Trung Quốc đã thắt chặt các yêu cầu nhập khẩu đối với bột giấy tái chế nghiền khô, chủ yếu từ Thái Lan. Do lượng nhập khẩu năm ngoái xấp xỉ 2,5 triệu tấn, các nhà sản xuất giấy bìa cứng phải tìm kiếm loại sợi thay thế, rất có thể bằng cách tăng công suất sản xuất bột gỗ trong nước, điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu dăm gỗ.
Giá dăm gỗ dẫn đầu sự gia tăng: Giá dăm gỗ trong nước lần đầu tiên tăng đáng kể kể từ năm 2021, khiến chi phí sản xuất trên dây chuyền sản xuất BHK tích hợp của Trung Quốc tăng khoảng 50 USD/tấn từ tháng 7 đến tháng 10. Các nhà xuất khẩu dăm gỗ của Việt Nam cũng tăng giá. Mặc dù mức tăng này chủ yếu là do tác động của lượng mưa lớn và bão đến hoạt động khai thác gỗ, nhưng nó cũng phản ánh nhu cầu dăm gỗ tăng ổn định do sản xuất bột giấy trong nước tăng trưởng liên tục.
Triển vọng thị trường: Đóng cửa vĩnh viễn và chuẩn bị cho một chu kỳ đi lên
Hiện tại, lượng tồn kho toàn cầu về bột giấy kraft gỗ mềm đã tẩy trắng (BSK) đã vượt xa mức cân bằng thị trường. Ước tính mới nhất vào tháng 9 cho thấy thị trường đang phải đối mặt với tình trạng dư thừa khoảng 500.000 tấn.
Do nhu cầu BSK toàn cầu đã liên tục giảm kể từ khi đạt đỉnh vào năm 2018 và khả năng phục hồi đáng kể vào năm tới là rất mong manh, việc đóng cửa vĩnh viễn các nhà máy để khắc phục tình trạng dư cung đã trở thành sự đồng thuận và là lựa chọn cần thiết trong ngành. Sự bế tắc tại các nhà máy của BSK ở Bắc Âu và Bắc Mỹ sẽ kéo dài suốt mùa đông, nhưng những nhà máy còn sống sót dự kiến sẽ được hưởng lợi từ sự suy yếu của thị trường gỗ.
Tại sao có nhiều khả năng rủi ro tăng giá sẽ được hiện thực hóa?
Chạm đáy: Vào tháng 10, giá bột giấy NBSK tại Trung Quốc đã đẩy khoảng 25% đường cong chi phí tiền mặt của bột giấy BSK xuống đáy, cho thấy giá sắp phục hồi.
Đóng cửa vĩnh viễn: Để phù hợp với nhu cầu BSK mới và thấp hơn, các nhà máy BSK ở nhiều hạng và khu vực sẽ buộc phải đóng cửa vĩnh viễn, điều này sẽ dẫn đến nguồn cung thị trường bị thắt chặt trong năm tới.
Tăng trưởng thị trường BHK: Vẫn còn cơ hội tăng trưởng trên thị trường bột giấy kraft gỗ cứng tẩy trắng (BHK). Với nhu cầu ngày càng tăng về bột giấy đặc biệt (chẳng hạn như bột giấy hòa tan và bột giấy lông bạch đàn) và sự khan hiếm của bột giấy tái chế cao cấp-, BHK sẽ làm xói mòn thị phần của BSK, đặc biệt là trong lĩnh vực giấy gia dụng. Điều này sẽ làm tăng đáng kể khả năng hiệu suất hoạt động của BHK vượt quá 90%, từ đó mang lại cho nhà sản xuất quyền định giá lớn hơn.
Kỳ vọng đồng đô la Mỹ suy yếu: Đồng đô la Mỹ được dự đoán sẽ tiếp tục tương đối yếu ít nhất cho đến nửa đầu năm 2026, điều này sẽ tiếp tục đẩy chi phí tính bằng đô la Mỹ tăng cao, thu hẹp biên lợi nhuận và do đó hỗ trợ tăng giá trong ngành công nghiệp giấy và bột giấy.
Các yếu tố tăng giá chính trên toàn cầu
Tại Trung Quốc, việc đóng cửa năng lực sản xuất giấy và bìa liên quan đến nợ đã được chứng minh là hỗ trợ giá bột giấy và các sản phẩm hạ nguồn. Điều kiện thị trường ngày càng xấu đi đã làm tăng khả năng nhiều nhà máy phải đóng cửa do vấn đề nợ nần.
Mỹ: Điều chỉnh các rào cản thương mại có thể giúp kiềm chế lạm phát và có thể mở đường cho việc đẩy nhanh cắt giảm lãi suất và hỗ trợ thị trường lao động yếu kém trong năm tới.
Châu Âu: Xung đột Ukraine kết thúc sẽ thúc đẩy đáng kể tâm lý thị trường, tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế, đồng thời có thể làm giảm giá gỗ ở khu vực Bắc Âu.
Mô hình lịch sử: Nhìn lại thập kỷ qua, mọi thị trường bột giấy lớn đều được kích hoạt bởi những cú sốc từ phía cung, chẳng hạn như sự chậm trễ của dự án, trục trặc cơ học, đình công hoặc thiên tai. Mặc dù khó dự đoán nhưng một khi những sự kiện này xảy ra, chúng gần như chắc chắn sẽ đẩy giá lên cao.
